Ingénierie et stratégie patrimoniale - gestion privée - gestion de fortune - GROUPE ÉLYSÉE-VENDÔME

Conséquence de la chute des rendements obligataires depuis quinze ans, la performance des fonds euros des contrats d’assurance-vie s’est encore érodée l’année dernière et aucune amélioration n’est à attendre à court terme.

Par ailleurs, l’importante collecte enregistrée ces dernières années a conduit les gérants de ces contrats à investir massivement dans des titres peu rémunérateurs - rappelons que le taux des OAT émises par l’Etat français était tombé à 2,46% en août 2010 pour revenir aujourd’hui à 3,40% - qui vont inévitablement peser sur le niveau des rendements au cours des prochaines années. De plus, les anciennes obligations émises à des taux plus élevés arrivant régulièrement à échéance, les gérants se voient contraints de réinvestir les capitaux remboursés dans des titres offrant des rémunérations bien plus basses, ce qui diminue mécaniquement la performance des fonds euros.

Pour que les fonds euros rapportent à nouveau 4/4,5%, il faudrait que les taux obligataires à long terme reviennent durablement à des niveaux de 5,5/6% : sauf reprise importante de l’inflation, il est peu probable à moyen terme de retrouver de tels taux.

Que faire alors pour pouvoir espérer mieux qu’un rendement autour de 3% au cours des prochaines années ?

Acquérir des parts de SCPI dans le cadre d’un contrat d’assurance-vie constitue une excellente opportunité. Outre les qualités intrinsèques d’un investissement dans des parts de SCPI (cf. notre article du 5 avril 2011), cette solution permet de bénéficier du rendement attrayant de l’immobilier commercial tout en profitant de la fiscalité de l’assurance-vie, fiscalité autrement plus attractive que celle des revenus fonciers (applicable lorsque les parts de SCPI sont détenues en direct).

Une autre solution mérite d’être prise en considération, qui consiste à consacrer une petite partie des sommes figurant sur le fonds euros à la souscription d’un fonds à formule (appelés également « fonds structurés »). Ces fonds ont pour objectif d’atteindre, à l’expiration d’une période allant généralement de 5 à 8 ans, une performance déterminée par l’application d’une formule de calcul prédéfinie, souvent liée à l’évolution d’un indice boursier (CAC 40, EUROSTOXX 50, notamment). Certains de ces fonds prévoient un mécanisme de remboursement anticipé activable dès la première année ; par exemple, de l’année 1 à 5, si la performance de l’indice CAC 40 est positive ou nulle à la chaque date de constatation, le mécanisme de remboursement anticipé est activé et l’investisseur reçoit alors l’intégralité de son capital majoré d’un coupon de 8% par année écoulée.

Ces fonds permettent donc de récupérer à une échéance prédéterminée l’intégralité (fonds garantis) ou une partie déterminée (fonds protégés) du capital investi, majoré d’une performance finale définie dans une formule. Avec ce type de fonds, il est ainsi tout à fait possible d’enregistrer une performance de 8% (par exemple), alors même que la Bourse a baissé de 15 ou 20%.

Prenons l’exemple d’un contrat d’assurance-vie dont 80% des capitaux sont investis dans le fonds euros dégageant une performance de 3,30% et dont les 20% restants sont placés dans un fonds à formule rapportant 8% dès la première année. Le rendement global annuel s’élèvera à [(0,80 x 0,033) + (0,20 x 0,08)] = 4,24%, ce qui aura permis d’améliorer la performance du contrat de presqu’un point.

L’avis de ELYSEE VENDÔME.

Un bon fonds à formule doit selon nous satisfaire aux quatre critères suivants : être facilement compréhensible dans son fonctionnement, offrir une rémunération d’excellent niveau, prévoir la possibilité de récupérer les coupons non servis certaines années (effet mémoire) ainsi qu’une bonne protection en capital.

Les investisseurs doivent prendre leurs précautions pour faire leur choix parmi les nombreux fonds à formule présents sur le marché : pour ce faire, ils pourront s’appuyer sur les compétences et l’expertise de Conseiller d’ELYSEE-VENDÔME, qui vous présenteront leur sélection des meilleurs fonds.